はじめに：壮大な「課題」には、壮大な「資金」が、必要だ
気候変動対策、貧困削減、インフラ整備…。
SDGs（持続可能な開発目標）が、掲げる、地球規模の、課題を、解決するためには、毎年、数兆ドルという、天文学的な、規模の、資金が、必要であると、言われています。
この、巨大な、資金ギャップを、政府開発援助（ODA）などの「公的資金」だけで、埋めることは、到底、不可能です。
そこで、今、国際開発の、世界で、大きな注目を、集めているのが、公的資金を「呼び水」として、その、何倍もの「民間資金」を、開発途上国の、サステナブルな、プロジェクトへと、動員するための、賢い、資金調達の、仕組み。
それが、「ブレンデッド・ファイナンス（Blended Finance）」です。
今回は、この、公と民の、創造的な、パートナーシップの、形について、解説します。
ブレンデッド・ファイナンスの、仕組み
開発途上国の、サステナブルな、プロジェクト（例：再生可能エネルギー事業、小規模農家の支援など）は、大きな、社会的インパクトを、持つ、可能性が、あっても、民間投資家から見ると、様々な「リスク」が高く、投資に、踏み切れない、ケースが、多くあります。
（例：カントリーリスク、事業の、不確実性、為替変動リスクなど）
ブレンデッド・ファイナンスは、公的資金や、慈善団体の、資金を、戦略的に、活用することで、こうした、民間投資家が、感じる「リスク」を、低減し、プロジェクトの、投資妙味（リスク・リターン特性）を、改善することを、目的とします。
具体的な「ブレンド」の方法
- 公的資金による「劣後ローン／出資」：
プロジェクトが、もし、損失を、出した場合に、公的資金が、民間投資家よりも「先」に、その損失を、引き受ける（劣後する）、という、仕組みです。
これにより、民間投資家は、元本割れの、リスクが、大幅に、低減され、より、安心して、融資や、出資を、行うことができます。
公的資金が、いわば「緩衝材（クッション）」の、役割を、果たすのです。
- 公的資金による「保証」：
プロジェクトが、債務不履行に、陥った場合に、公的機関が、民間金融機関の、融資の、元本返済を「保証」します。
これにより、金融機関は、貸し倒れリスクを、恐れずに、プロジェクトへの、融資を、実行できます。
- 技術支援（TA）ファンド：
プロジェクトの、初期段階では、事業化調査（フィージビリティ・スタディ）や、環境アセスメントなど、専門的な、ノウハウが、必要となります。
公的資金が、こうした、初期段階の、コンサルティング費用などを、無償で、提供（グラント）することで、プロジェクトの、実現可能性を、高め、民間投資家が、投資しやすい「投資適格案件」へと、育て上げます。
カーボンクレジット市場との、関係
この、ブレンデッド・ファイナンスの、仕組みは、カーボンクレジットの、プロジェクト開発においても、非常に、重要な、役割を、果たします。
特に、アフリカなどの、ハイリスクな地域で、質の高い、カーボンクレジットプロジェクトを、立ち上げるには、多額の、初期投資と、専門的な、ノウハウが、必要です。
公的資金が、ブレンデッド・ファイナンスの、手法を通じて、プロジェクトの、初期リスクを、引き受けることで、民間の、プロジェクト開発者や、投資家が、参入しやすくなり、質の高い、クレジットの「供給」を、増やすことに、繋がります。
世界銀行の「森林炭素パートナーシップ基金（FCPF）」などは、まさに、この、ブレンデッド・ファイナンスの、考え方を、活用して、途上国の、REDD+プロジェクトを、支援しています。
まとめ：公は「触媒」、民が「エンジン」
ブレンデッド・ファイナンスは、公的資金の、役割を、根本から、捉え直す、パラダイムシフトです。
公的資金は、もはや、全ての、課題を、直接、解決する「主役」では、ありません。…